小長假期間美原糖上漲2.8%，CFTC數據顯示，截至6月4日，凈空頭減持1.53萬手至10.1萬手，依舊處于歷史極值附近。印度干旱是市場交易的重點，有國際機構將印度19/20榨季產量下調至2800萬噸。不過隨著國際油價暴跌，原糖維持反彈高位的難度加大，且巴西降雨停止以及亞洲市場仍有大量出口未完成，壓制亞洲升貼水。我們延續ICE反彈隨時終結的判斷。國內市場方面，5月產銷數據出爐，國內工業庫存維持歷史中性偏低位置，繼續對現貨提供支撐，市場對后期進口--配額、許可證、走私規模有較大分歧，我們維持近月5000以下具有安全邊際的判斷，并堅定認為9、1中必有一個多頭合約，繼續低倉位持有買9賣5的頭寸。